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科技创新面临大变局,股权投资进入“炼金时代”

科技创新大变局

当前,当前世界经济进入新旧动能转换期从历史经验来看,经济发展的变化往往会孕育着新的科技产业革命,而科技产业革命也将带来新的经济增长动能。我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,新的科技产业革命也将为我国构建现代化经济体系、推动经济高质量发展带来新动能新机遇。

以人工智能、大数据、云计算、物联网等为代表的新一轮科技革命和产业变革正在重构全球创新版图、重塑全球科技竞争格局。中国能否在信息技术繁荣的下半场获得价值链优势则是一个时代命题。

从当前全球科技创新的总体态势来看,高水平的R&D投入强度,是一个国家具有较高创新能力的基本保障。2018年,中国全社会科学研究与试验发展(R&D)支出占国内生产总值(GDP)比重预计为2.15%;研发人员总量预计达到418万人年,居世界第一。中国国际科技论文总量和被引次数稳居世界第二;发明专利申请量和授权量居世界首位。中国高新技术企业达到18.1万家,科技型中小企业突破13万家,全国技术合同成交额为1.78万亿元人民币。科技进步贡献率预计超过58.5%,国家综合创新能力列世界第17位。按照购买力平价计算,中国2018年研发投入紧追美国,居全球第二位。根据相关机构的预测,2019年中美之间的差距会进一步缩小。

不过,值得注意的是,中国研发投入占GDP的比重还不到2%。同时,如果从企业实际投入看,中国企业研发投入仍处于低位。美国TOP20企业研发费用平均是800亿元,中国仅172亿元。美国TOP20企业合计研发—营收比为13.5%,中国仅2.9%。

从这方面看,未来随着研发投入的进一步增大,我国的科技创新仍有很大的潜力亟待挖掘。

而对于科技创新类企业来说,股权投资基金是其天然的伙伴。

上世纪70年代美国经济战略转型及90年代经济繁荣过程中,股权投资扮演了相当重要的角色。比如,在纳斯达克上市的企业中,有超过75%的企业背后有风险投资;美国由风险资本支持并获得成功的高科技公司对GDP的贡献超过20%。

这些数据直观地反映出了股权投资基金与科技创新、经济发展之间的关系。

股权投资“炼金时代”

自2012年以来,中国股权市场对科技创新领域的项目关注度也在逐渐提升,投资案例数不断增加,投资金额也在上涨。

2018年,中国股权市场共有5250起科技创新领域投资,占所有投资案例数的52.4%;投资金额约为3860亿元,占总投资额的比重高达35.8%。

根据清科数据,截至2019年11月末,中国股权投资市场资本管理规模超过11万亿元,居全球第二。

不过,从股权投资市场投资总量占GDP比重来看,美国2013年以来保持了3%以上的水平,特别是去年达到了4.1%。而中国这一比例还在1%左右徘徊。从这一点来看,中国股权投资行业服务科技创新的潜力巨大。

具体来看,市场环境方面,我国正处于新一轮科技革命和产业变革期,大数据、云计算、人工智能等创新发展如火如荼,为股权投资市场发展提供了重要机遇。

此外,中国新创公司发展成为“独角兽”企业的速度远快于美国。中国互联网新创公司从初创期成长到估值10亿美元的平均耗费时间为4年,而美国公司则需花费7年。

从资本供给角度看,当前股权投资市场迎来“供给侧改革”,可以概括为“两个并重”,一是商业模式驱动与技术驱动并重;二是ToC(消费级)与ToB(企业级)并重。

从股权投资市场的这种转变中也可以得到一些启示:一方面,仅仅通过模式驱动、前端创新的股权投资淘金时代结束了,种子撒出去就能种出庄稼的事情,未来很难再有了;另一方面,“炼金时代”开始了,这个时代更重视技术驱动、后端创新,投资机构需要利用自己的专业、专注、生态优势等,为企业创造更大机会和价值,帮助企业看得更远、走得更好。

值得一提的是,目前,从我国私募基金的资金来源看,来自各类养老金、社会公益基金、保险资金、主权财富基金等长周期配置资产的比例在3%左右,而美国超过40%。总体上看,股权投资资金来源上,长周期资产的占比仍有较大提升空间。

来源:国际金融报

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